Сравнение с бенчмарками
Бенчмарк — это эталон, с которым вы сравниваете свой портфель: индекс (Мосбиржи, S&P 500, инфляция) или конкретный актив. Сравнение отвечает на вопрос, который рано или поздно задаёт себе каждый инвестор: «А я вообще молодец? Обогнал рынок или просто рос вместе с ним?»
Эта статья — короткая инструкция, как читать сравнение в HADL правильно и почему на разных вкладках график предлагает разные индексы.
Открыть: hadl.app/portfolio → график портфеля → кнопка «Бенчмарк».
Как HADL считает бенчмарк
Важно понимать одну вещь: HADL не просто рисует график индекса рядом с вашим. Он отвечает на честный вопрос:
«Какова была бы прибыль, если бы на те же суммы и в те же даты, что вы вкладывали в свой портфель, вы покупали индекс?»
То есть бенчмарк учитывает ваши реальные пополнения и их даты. Если вы донесли крупную сумму на пике рынка — бенчмарк «купит» индекс тогда же, по той же невыгодной цене. Это куда честнее, чем сравнивать свой результат с «индекс вырос на X% за год»: вы-то вкладывали не разом, а частями.
На выбранном периоде (неделя, год, всё время) бенчмарк приводится к стартовой точке портфеля — обе линии выходят из одной точки, и вы видите поведение именно за этот период.
Три вкладки графика — три разных вопроса
График портфеля переключается между тремя режимами, и это не просто «разные линии» — это три разных вопроса:
- Стоимость — «сколько у меня сейчас денег?». Текущая стоимость портфеля против вложенного.
- Прибыль — «сколько я заработал в рублях?». Может уходить в минус.
- Доходность % — «сколько я заработал в процентах?».
Под каждый вопрос — свой корректный бенчмарк. И вот тут начинается самое важное.
Ценовые индексы и индексы полной доходности
Это ключ ко всему. Индексы бывают двух видов:
- Ценовой индекс (IMOEX, S&P 500) — учитывает только цену акций. Дивиденды он игнорирует.
- Индекс полной доходности (MCFTRR, RGBITR) — учитывает цену плюс реинвестированные дивиденды.
Пример на пальцах. Акция стоила 100 ₽, за год выросла до 110 ₽ и выплатила 5 ₽ дивидендов.
- Ценовой индекс покажет рост +10% (только цена).
- Индекс полной доходности — +15% (цена + дивиденд, вложенный обратно).
Разница — это вклад дивидендов. На горизонте в несколько лет она огромная: по российскому рынку дивиденды дают значимую часть всей доходности.
MCFTRR — это индекс Мосбиржи полной доходности «нетто», то есть с дивидендами уже за вычетом налога. Это удобно: ваши начисления в HADL тоже считаются после налога, так что сравнение честное.
Почему на разных вкладках — разные индексы
А теперь соединим два предыдущих раздела. Главное правило:
Сравнивайте «как с как»: показатель без дивидендов — с ценовым индексом, показатель с дивидендами — с индексом полной доходности.
Как это ложится на вкладки:
Стоимость портфеля — это цена ваших бумаг. Когда акция платит дивиденд, из цены самой акции он уходит, а у вас попадает в отдельную графу «начисления». То есть стоимость — это цена без дивидендов. → Сравнивать нужно с ценовыми индексами (IMOEX).
А если у меня включена опция «зачислять начисления в валюту»?
Тогда дивиденд действительно остаётся в портфеле — деньгами, и стоимость на него растёт. Но линия индекса строится как «на каждое поступление денег докупаем индекс», и эти же дивиденды в неё тоже вливаются: бенчмарк докупает индекс на них. Возьми вы индекс полной доходности — дивиденды посчитались бы дважды (он реинвестирует свои внутри себя, и вдобавок получил бы ваши). Так что вывод не меняется: на «Стоимости» эталон — ценовой индекс.
Прибыль / Доходность с начислениями — это ваш полный результат с дивидендами. → Сравнивать нужно с индексами полной доходности (MCFTRR).
Поэтому HADL и подставляет под каждую вкладку свой список индексов: на «Стоимости» вы увидите ценовые, на «Прибыли/Доходности» — полной доходности. Это не каприз интерфейса, а защита от обманчивых выводов (см. ниже).
Переключатель «Учитывать начисления»
В режимах Прибыль и Доходность % в настройках графика (шестерёнка) есть тоггл «Учитывать начисления». Он переключает сразу две вещи:
- Включён → линия портфеля = полная прибыль с дивидендами, и индексы предлагаются полной доходности (MCFTRR).
- Выключен → линия портфеля = прибыль без дивидендов (только рост цены), и индексы становятся ценовыми (IMOEX).
Так вы можете честно сравнить и «голую» ценовую динамику, и полный результат — каждый со своим правильным эталоном.
Что будет, если сравнить «неправильно»
Именно ради этого HADL и ограничивает выбор. Посмотрите, что выходит, если перепутать:
- Полная прибыль (с дивидендами) против ценового IMOEX → вы почти всегда «обгоняете». Ещё бы: у вас дивиденды есть, а у ценового индекса их нет. Лестно, но это сравнение в вашу пользу нечестно.
- Стоимость портфеля против MCFTRR (полной доходности) → вы почти всегда «отстаёте». Индекс реинвестирует дивиденды и тащит их в свою стоимость — а на вкладке «Стоимость» ваши дивиденды либо вынесены в отдельную графу, либо уже влиты в сам бенчмарк (см. врезку выше), и второй раз их считать нельзя. Несправедливо уже против вас.
Оба сравнения формально «работают», но выводы из них обманчивы. Поэтому правильный эталон подбирается автоматически.
Нейтральные бенчмарки: инфляция, ставка, денежный рынок
Отдельная группа — нейтральные ориентиры: инфляция (RUCPI), ключевая ставка ЦБ, денежный рынок (LQDT). Это не «рынок акций», а точки отсчёта для сохранения капитала, поэтому они доступны на любой вкладке.
Самый важный из них — инфляция. «Обгоняю ли я инфляцию?» — это вопрос о том, не беднеете ли вы в реальном выражении, даже если счёт в рублях растёт.
Так по чему сравнивать с инфляцией — по стоимости или по прибыли?
Короткий ответ: по «Прибыли» или «Доходности %» с включёнными начислениями.
Обогнать инфляцию — значит, чтобы весь ваш заработок (рост цены + дивиденды + уже зафиксированная прибыль) рос быстрее, чем дорожает жизнь. Вкладки «Прибыль» и «Доходность %» с начислениями считают именно полный результат — это честный ответ на вопрос «сохранил ли я покупательную способность».
Вкладка «Стоимость» отвечает на более узкий вопрос: «успевают ли за инфляцией бумаги, которые я держу прямо сейчас». Тоже полезно, но она не видит ни полученные дивиденды, ни прибыль, которую вы уже зафиксировали продажами. Поэтому как итоговое «обогнал ли я инфляцию» — берите «Прибыль» / «Доходность %» с начислениями.
Почему «Стоимость» и «Прибыль» дают разную разницу
Это прямое следствие предыдущего абзаца, и это не ошибка — просто две вкладки считают разное. Покажем на простых числах.
Допустим:
- вы вложили 1 000 000 ₽;
- чтобы просто угнаться за инфляцией, капитал должен был вырасти на 200 000 ₽;
- бумаги, которые вы держите сейчас, выросли на 150 000 ₽;
- и ещё раньше вы продали часть с прибылью 50 000 ₽ (зафиксировали).
Что покажут вкладки в сравнении с инфляцией:
- Стоимость:
150 000 − 200 000 = −50 000 ₽(отстаём). Зафиксированные 50 000 сюда не попали — этих бумаг в портфеле уже нет. - Прибыль:
(150 000 + 50 000) − 200 000 = 0 ₽(вровень). Реализованная прибыль в зачёте.
Разница между вкладками — ровно те 50 000 ₽, и это ваша реализованная прибыль: на «Прибыли» она учтена, на «Стоимости» — нет.
Если включён тоггл «Учитывать начисления», к этой разнице добавятся ещё и полученные дивиденды/купоны.
Карточка «vs Бенчмарки»
Рядом с графиком (на десктопе — справа, на телефоне — отдельным слайдом) есть карточка-«градусник» vs Бенчмарки. Это быстрый срез: доходность портфеля за выбранный короткий период (1д / 7д / 1м / YTD / 1г) сразу против нескольких ориентиров. У неё свой набор бенчмарков, независимый от линий на графике, и доступны любые индексы — на коротком горизонте полезно мерить себя и против ценовых (IMOEX, SPY).
Как её читать — по частям:
- Большое число сверху (например, +3%) — это доходность вашего портфеля за период. Это НЕ «насколько вы обогнали всех».
- «опережает N/M» — у скольких бенчмарков из всех ваша доходность выше.
- Каждая строка — отдельный бенчмарк: его собственная доходность за период и горизонтальная полоса. Цвет полосы — про сам бенчмарк: зелёная — индекс за период вырос, красная — упал. Это не про то, обогнали вы его или нет.
- Маленькое «± N п.п.» под строкой — вот это уже ваше опережение/отставание от этого бенчмарка, в процентных пунктах. Зелёное — вы впереди, красное — позади.
«Зелёных строк» и «опережает N» — это разные числа
Самая частая путаница. Пример: портфель за период вырос на +3%, а бенчмарки повели себя так:
- IMOEX −2% — полоса красная (индекс упал). Ваши +3% больше → вы впереди (+5 п.п.).
- LQDT +5% — полоса зелёная (вырос). Ваши +3% меньше → вы позади (−2 п.п.).
- SPY +8% — полоса зелёная (вырос). Вы позади (−5 п.п.).
Зелёных полос — две (LQDT и SPY), а «опережает» — 1/3 (вы выше только IMOEX). Противоречия нет: цвет полосы отвечает на вопрос «вырос ли сам индекс за период», а «опережает» — «обогнали ли вы его по доходности». Это разные вопросы, поэтому и числа разные.
Короткая шпаргалка
- «Обогнал ли я рынок по цене?» → вкладка Стоимость, индекс IMOEX.
- «Обогнал ли я рынок с учётом дивидендов?» → вкладка Прибыль или Доходность % с включёнными начислениями, индекс MCFTRR.
- «Обгоняю ли я инфляцию?» → вкладка Прибыль или Доходность % с начислениями, индекс RUCPI (полный результат против инфляции). «Стоимость» с RUCPI покажет более узкое — успевают ли за инфляцией только текущие бумаги.
- Можно выбрать несколько бенчмарков сразу (до 5) — каждый своим цветом.
- Бенчмарк нормализуется к началу выбранного периода — переключайте период, чтобы увидеть поведение за неделю, год или всё время.
- Не пытайтесь «победить» бенчмарк любой ценой. Его задача — дать честную точку отсчёта: понять, окупается ли ваш активный выбор бумаг по сравнению с простым «купил индекс и держу».